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てーげー投資ライフのすすめ！ > トレードアイデア > バイアスロン！
2008年02月04日(月) 09:41 « 前の記事   次の記事 »

バイアスロン！

　バイアスロンといっても、スポーツ競技ではありません。（笑）　正確には、「バイアス論」です。世の中にはいろいろな投資手法がありますが、その投資手法には必ずある程度のバイアス（データの偏り、すなわち、市場全体の方向性など。）が存在すると主張するアナリストがいます。このようなアナリストは、業績や株価の推移などの定量分析をして、いい投資手法を確立することを専門にするクォンツアナリストとも呼ばれる人たちです。

　ヘッジファンドなどでもこのようなアナリストを複数採用して、投資手法の分析をして、どのようなバイアスのときに儲かるかなどの検証をしています。

　例えば、私がやっているようなオニール式の成長株投資という手法は、必ず、株式市場全体が長期的に上げ相場にあり、その相場を主導するような成長株がある（ないしは大きな市場のテーマがある。）というバイアスがかかっているそうです。自分なりにはある程度それらの点は確信していましたが、データを利用して分析されるとなるほどと思います。なので、過去数年間で日本の成長株で成功された方々も、その大きなバイアス（再生やネット株というテーマ）を利用して、大成功したと考えるのが妥当ということです。（←もちろん　私もその一人ですが。）

　そのほか、低位株投資という手法がありますが、これについてもクォンツ分析をみて、なんとなく感じていたような面白いバイアスがあるものだと思いました。ひとつには、80年代のように、日経平均株価の上げが先行して、低位株が遅行的に上がるというバイアスがかかっているということでした。ところが、98年ころから2000年ころの日経平均が上がっても、低位株に倒産などがでてくる時期においては機能しないことが判明しています。また、日経平均が10％～20%以上も大きく下げる局面では、低位株のほうが先に下げて、それから日経平均が下がっていくようなバイアスがあり、去年の年央あたりからはこの投資手法は機能しなかったというものです。

　じゃ、そのバイアスをどう判断するかといわれるとこれは難問ですが、ある程度のシナリオを作り、その中で投資をしてみて、ダメな状態ならそのバイアスがないというような判断をするのが妥当と思われます。典型的なものが、自分がある投資手法で選んだ銘柄が下がるようなことが続くような市場では、その投資手法にあったバイアスがないと判断するような方法です。

　私も、成長株投資は、一昨年の秋に、プロトコーポレーションというカーセンサーなどの雑誌を発行している会社の株を買ったのが最後で、それ以降は成長株投資という手法をやらずに、お休みしています。それよりもアメリカ株にチャンスがるとみて、投資の準備をしています。

　いろいろな投資手法についても必ずこのようなバイアスがあることを理解してやると成績は大きく好転するものと考えています。みなさんも、自分のやっている投資手法にどのようなバイアスがあるかを知って行動すると運用成績も大きく改善することは間違いありません。




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